最新就業數據遠遜預期，為美聯儲本月降息提供了強有力的理由，並推動黃金脫離盤整區間，再度刷新紀錄高位。

美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）週五（9月5日）公佈的數據顯示，8月非農就業僅新增2.2萬個，遠低於市場預期。這一疲弱數據強化了市場對美聯儲降息的押注。

黃金受此推動強勁上漲，一度突破每盎司3600美元關口，日內上漲逾1%，本周累計漲幅超過4%，創下自5月中旬以來最佳表現。

本周就業數據全面走軟。ADP私人就業報告顯示新增崗位不及預期，而美國勞工部的JOLTS職位空缺調查也顯示7月職位空缺銳減。

儘管市場對美聯儲9月後繼續降息抱有預期，部分分析師開始質疑黃金還能有多大上行空間。長期情緒依舊看多，但從技術面來看，金價已處於超買狀態。

FXMT高級市場分析師盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）表示：“黃金週五的爆發性上漲猶如一列高速駛向3600美元心理關口的列車。基本面無疑支持多頭，進一步上行仍在預期之中。然而技術面顯示超買嚴重，可能隨時出現回調，若跌破3570美元，空頭或將瞄準3540美元甚至3500美元。”

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）則更為樂觀。他預計金價有望衝擊3800美元：“隨著超預期降息的基礎逐步形成，再疊加美聯儲獨立性風險，我認為未來三到四個月金價完全可能到達該水準。”

abrdn ETF策略總監羅伯特·明特（Robert Minter）指出，金價正朝著他年末每盎司3700美元的目標邁進，即使短期顯得超買：“考慮到央行結構性購金需求提升，以及投資者基於降息預期的短期買盤，我認為金價的上漲仍有基礎。”

FP Markets的亞倫·希爾（Aaron Hill）同樣認為金價並未真正超買：“貴金屬的上漲確實令人矚目，但支撐力量仍然堅實，包括投資需求、央行購金，以及在地緣政治風險和貿易擔憂下的避險買盤。”

不過，部分分析師認為金價能否延續漲勢，仍取決於美聯儲的降息幅度。Pepperstone高級市場分析師邁克爾·布朗（Michael Brown）表示：“50個基點的降息門檻仍然較高，考慮到通脹風險依舊存在，以及預期可能出現偏移。但即使金價短期回調，我依然把它看作買入機會。”

希爾補充稱，下周通脹數據可能成為金價能否進一步突破的關鍵：“如果8月CPI和PPI顯著低於預期，將強化50個基點降息的理由，但要完全推動美聯儲採取如此激進的舉措仍不太可能。”

部分分析師則指出，即使美聯儲不進行大幅降息，長期寬鬆週期本身也足以支撐黃金。