本周由央行利率決議主導的行情為貴金屬市場帶來了許多高點與低點——以及黃金的可觀漲幅——但也可能把這種貴金屬推至十字路口，因為對降息的樂觀情緒再次讓位於對數據的依賴。

現貨黃金本周開盤價為3670美元/盎司，在快速回測3630美元/盎司附近支撐後，金價橫向整理，直到週一北美交易員入場，在美東時間上午8:15的3638美元/盎司四小時後被推升至3684美元/盎司。

這確立了一個新的高位區間，在通往週二上午10:00創下3707美元/盎司新的歷史高點之際，現貨黃金的回落最低未低於3675美元/盎司。

隨後出現了第一波明顯下跌，儘管僅回至3680美元/盎司，但到週三上午6:45，亞洲和歐洲時段已使現貨價格低見3660美元/盎司。

美國時段再次把金價推回到3690美元/盎司邊緣，等待下午2:00備受期待的美聯儲降息決定。與往常一樣，押注25個基點降息的“買傳言者”在消息落地後“賣事實”，在宣佈後僅45分鐘便將金價打壓至3650美元/盎司支撐位，並在夜盤低見3637美元/盎司。

此後角色互換，歐洲交易員把金價重新推至3671美元/盎司，而北美交易員在週四開盤將其一路壓至本周低點之下、即3630美元/盎司略下方。

不過，到這一步貴金屬市場的大部分戲劇性波動已被擠出，週四與週五金價穩步走高，臨近周線收盤前最後一波上沖靠近3690美元/盎司。

最新的 Kitco News 周度黃金調查顯示，美聯儲降息之後，華爾街情緒回歸更中性的偏好，而散戶投資者也收斂了其看漲情緒。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“我對下周黃金持中性立場。黃金最近漲幅很大，看起來該休整了。我們正接近季度末，隨著美聯儲決議告一段落，接下來幾周消息流會放緩，市場進入盤整期的條件在形成。”

Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan稱“上漲”。他表示：“Powell 主席和FOMC做了我們預期中的事。更低的利率讓黃金的替代品不那麼有吸引力。再加上烏克蘭、波蘭、加沙和加勒比地區問題，這意味著黃金和白銀在短暫的獲利了結之後將會飆升。”

BNP Paribas Fortis首席策略官Philippe Gijsels對下周黃金價格走勢持中性。他說，黃金目前可能在3600美元/盎司附近徘徊，但他預計下一次降息已近在眼前，因此金價仍將獲得良好支撐。

Forexlive.com貨幣策略主管Adam Button說“更高”。他表示：“更鷹派的美聯儲是一場考驗，而回調幅度很小。很多買家正等待任何回落時機。”

Forex.com高級市場策略師James Stanley稱“上漲”。他表示：“按大多數指標衡量，在通脹大約3%的情況下，美聯儲剛剛降息。儘管他們的口風沒有市場所期望的那麼鴿派，特別是對明年及更往後的展望，但我不認為這家央行在接近轉鷹。我把黃金更深的回撤視為多頭的機會。”

Walsh Trading商業對沖聯席主管Sean Lusk表示，市場從美聯儲那裏獲得的基本上就是預期之內的東西，他認為未來金價可能向任一方向突破。

他說：“我不認為他們會降50（個基點），但也許到年底他們會到那兒。若美聯儲內部發生某種過渡，明年你可能會看到更激進的步伐，但一切都關乎數據。你得再看一輪就業數據，看看某些東西是否回升。他們提到了通脹方面的擔憂，作為沒有降50（個基點）的理由；他們會觀察這擔憂是否在更遠處仍然成立。”

Lusk 表示，黃金的風險平衡正在變得更加均衡。“你仍然有一些地緣政治擔憂，但你也有可能看到部分貿易問題得到解決，或者至少市場中的不確定性減少、確定性增加，而這會被視為對美元的支撐，從而給金價帶來壓力。不過我們過去幾天看到的美元反彈可能是短暫的。”

他補充說，他所關注的最大外卡因素是貿易協議的進展，這些進展可能會削弱黃金的動能。

“我認為，如果你在與多個國家的貿易上獲得一些確定性，在 USMCA 框架下有更多這類事情達成一致，那麼也許我們會在這裏看到一些拋售，”他說。“就目前而言，我們今年到現在上漲了40%。”

但另一方面，Lusk也承認黃金已經違背了歷史趨勢和超買指標一段時間了。

“過去三年裏，你看到股票和黃金一起上漲，”他說。“這是一個很長的時間段，可能遠比任何人預期的這種‘並肩向上’關係要長。”

Lusk指出，黃金的許多支撐性驅動因素可以追溯到全球對新冠疫情的應對，當時各國政府降息並印鈔以重啟停擺後的經濟活動。

“現在你看到許多其他國家希望支撐其貨幣，”他說。“實際可行的方式只有增加它們持有的黃金和其他金屬等有形資產。而現在你還有貿易戰，一些生產這些金屬的國家正面臨我們加征的關稅。”

“你還能比這更看多嗎？”他問道。“中東有戰爭，東歐有戰爭，這麼多不確定性。我想不出一個更完美的風暴。”

“那麼這如何自行化解？我猜你可能會看到到年底出現20%的回撤，跌至3200 美元/盎司，”他推測道。“拭目以待吧。這東西在上行方面已經被烤得過火了。”

“你得記住，這不只是自4月以來的上漲。這是自三年前就開始的上漲。”

但如果在貿易方面沒有顯著進展，而通脹繼續上行，那麼黃金可能還會繼續上漲。

“如果這種不確定性持續存在，這東西可能會飆到3960美元/盎司，也就是年內上漲50%，”他說。“然後就會出現一輪大拋售。”

“這裏可能還會有最後一次向上的尖叫，他們會把白銀再往年內高點上推5%，到40美元/盎司中段，而黃金上沖到4000美元/盎司，”Lusk 說。“但到那個水準我會開始獲利了結。”

本周有15位分析師參與了Kitco News黃金調查，美聯儲降息決定之後，華爾街回到更均衡的前景。6位專家（占40%）預計下周金價上漲，另有3位（占20%）預計價格下跌。其餘6位分析師（占40%）預計下周金價橫向整理。

與此同時，Kitco的線上投票共計投出285票，散戶在美聯儲之後也降溫。166名散戶交易者（占58%）預計下周金價走高，另有69名（占24%）預計金價回落。其餘50名投資者（占 18%）預計下周價格盤整。

（圖片來源：Kitco）

在一個以央行為中心的一周之後，下周將迎來多樣化且有影響力的通脹、工業與住房指標，並且有機會聆聽特朗普最新任命的美聯儲官員的講話。

週一將有一大批剛作出最新利率決定的央行官員發表講話，包括英國央行的Bailey和Pill、加拿大央行的Rogers和Kozicki，以及美國聯儲的Williams、Musalem、Barkin和 Hammack。但市場將最關注新任FOMC成員Stephen Miran 在中午於紐約經濟俱樂部的講話，因為他毫不掩飾地認為央行應當比至今為止降得更深、更快。

週二上午將公佈美國9月S&P快速PMI，同時這是FOMC最新會議後Powell主席的首次公開評論，週三將公佈新屋銷售。

週四，市場將迎來瑞士國家銀行的貨幣政策決定，以及美國二季度GDP終值、耐用品訂單、每週初請失業金和成屋銷售。

本周以週五上午公佈的美國8月PCE報告以及9月修正後的密歇根大學消費者信心調查收官。

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示：“上周中，黃金在3707美元/盎司附近創下紀錄高點，當時美聯儲今年首次降息。隨著Powell對局勢的描述比對勞動力市場惡化的擔憂所暗示的要溫和，美國利率和美元走高。我預計接下來是一個整固/修正的一周，金價回落至3580美元/盎司。”

Adrian Day Asset Management總裁Adrian Day認為，25個基點的降息是一個日益分裂的美聯儲所作出的合理折衷。

他說：“美聯儲內部的分歧變得更加明顯，但在Miran加入之前就已經存在了。有一些非常鴿派的人——也許只是為了明年競爭Powell的位置——但也有一些鷹派人士，所以降四分之一個點就像是一個妥協。我認為對Powell本人而言，他看到通脹和——現在終於，雖然來得很晚——失業方面的風險，所以如同他在答問時自己說的，這四分之一個點更像是一種保險式降息，但並不必然意味著後面會有更多降息。”