週一（6月23日），儘管美伊衝突再度升級、區域安全局勢驟然緊張，黃金市場卻未如預期般“高歌猛進”。金價高開低走，盤中呈現明顯“V形反復”走勢，收盤基本持平。與此同時，美元走弱、美聯儲理事“放鴿”、投機資金持續增倉，共同為黃金構築起短線技術支撐。

在避險情緒未全面爆發的背景下，金市反映出一種更複雜的定價邏輯：地緣擾動雖在發酵，但市場選擇回歸理性和結構博弈，而非情緒失控。

黃金走勢：日內上演“過山車” V形反轉未能站穩高點

紐約尾盤，現貨黃金基本持平，收報3369.02美元/盎司，全天波幅逾47美元/盎司：

（現貨黃金走勢圖，來源：FX168）

盤中，金價一度沖高至 3396.33美元/盎司，受伊朗導彈襲擊美軍基地消息推動；隨後回落至日內低點 3391.25美元/盎司，市場“冷靜解讀”局勢，短線買盤降溫；日線呈現明顯“V形”走勢，成交溫和放量，顯示多空力量高度博弈。

與此同時，COMEX黃金期貨上漲0.11%至3387.80美元/盎司，日內交投區間介於3361.40至3413.80美元之間。

地緣衝突持續：伊朗“克制反擊”緩解市場緊張

週末，美軍對伊朗境內三處核設施發動導彈打擊，隨後伊朗向美軍駐卡塔爾基地發射6枚導彈。然而：伊朗提前通報卡塔爾，無人員傷亡；市場普遍認為此次行動為“象徵性回擊”，目的在於表態而非升級。

CPM Group合夥人Jeffrey Christian稱：“這場衝突被認為仍處於‘區域內受控’範疇，雖然存在政治風險，但不具備持續衝擊能源與全球資本市場的強度。”

因此，黃金未能複製歷史上類似局勢下的大幅上漲，而是呈現出更為“理性”的震盪整理態勢。

美元走弱 美聯儲“放鴿”成黃金溫和支撐

美元指數（DXY）週一下跌 0.3% 至 98.411，回吐上周部分漲幅，為黃金價格提供一定支撐。

同時，美聯儲理事鮑曼表示，若通脹保持溫和，她支持在7月就降息，成為繼沃勒之後第二位公開表態支持儘快寬鬆的官員。鮑曼稱：“政策利率應更接近‘中性水準’，以維持勞動力市場與通脹平衡。”

這番言論強化了市場對美聯儲最早於9月開始降息的預期，有望成為支撐黃金中期走勢的結構性變數。

投機資金悄然佈局 多頭倉位創階段新高

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至6月17日當周：COMEX黃金淨多頭頭寸增加6775手，總計達到 136,626手；白銀淨多頭頭寸增至 50,034手；銅淨多頭頭寸則減少3051手，降至 23,625手。

這說明在金價震盪回調之際，投機者正在“趁調整加倉”，並未顯現退場信號，暗示市場中長期看多信心依舊穩固。

白銀、銅、鉑鈀金屬同步走高 貴金屬板塊偏強

貴金屬集體走強：現貨白銀上漲0.43%，報36.16美元/盎司；COMEX白銀期貨漲0.42%；

COMEX銅期貨收漲1.18%，報4.8910美元/磅，亞太早盤曾跳空低開至4.77美元，盤中顯著反彈；鉑金上漲2%至1290.31美元/盎司，鈀金大漲3.1%，收於1076.50美元/盎司，為6月以來新高。

分析認為，金屬板塊整體受益於美元回調與美聯儲鴿派預期，但漲幅受到宏觀不確定性所限制。

機構觀點分歧：黃金仍是“結構性資產”而非單一避險工具

儘管地緣局勢不斷升溫，但黃金的避險屬性並未全面釋放，多家機構開始提示投資者重新認識黃金的真正價值。

瑞銀（UBS）資深策略師Julian Wee指出：“黃金的強項並非單一事件驅動，而是其在多資產組合中的抗通脹性、價值穩定性與流動性。”UBS維持年底目標價3800美元/盎司不變，並建議投資者通過黃金ETF、金礦企業債券等方式間接佈局黃金機會。

同時，多項央行調查顯示，全球儲備管理機構將黃金視為“超主權的儲備工具”與“美元風險對沖資產”，具備長期配置價值。

後市展望：PCE通脹數據與鮑威爾證詞成關鍵轉捩點

展望本周，市場高度關注：美聯儲主席鮑威爾週二起在國會發表證詞；本週五美國將公佈5月核心PCE物價指數；若PCE數據低於預期，或引發年內提前降息預期強化，有望推動金價再度測試3400美元/盎司阻力區；反之，若數據強勁，短期或將壓制金價突破動能。

技術面看，3350美元/盎司為短線支撐，3400-3420美元/盎司為重要阻力區，需密切關注交投量配合情況。

總結

儘管“伊朗導彈襲擊美軍基地”在地緣政治層面足夠震撼，但黃金市場顯得出奇“冷靜”。這或許正是現代市場結構性變化的真實寫照——避險邏輯不再簡單“新聞觸發”，而是宏觀博弈 資金結構的動態結果。黃金並未在戰火中狂飆，但其背後的投資價值正在悄然累積。